Нефть Brent
$87.11
-3.34%
15
МОСКВА, 15 июня Взятая с конца апреля пауза в смягчении политики Банка России продолжилась в июне: регулятор в пятницу сохранил ключевую ставку на уровне 7, 25%. При этом ЦБ достаточно жестко отреагировал на планируемое повышение НДС до 20% и остальные налогово-бюджетные решения русского правительства, отложив снижение цены на 2019 год.
В мае первый зампред ЦБ Ксения Юдаева декларировала, что Банк России встречает факторы как в сторону снижения ключевой ставки в июне, так и в сторону ее сохранения. Председатель Банка России Эльвира Набиуллина ранее сообщила, что регулятор пока может обойтись без повышения ключевой ставки, но предупредила о возможном более медленном смягчении политики.
Однако, на текущий момент в ЦБ нет однозначного познавания по этому вопросу: Набиуллина не исключила как снижения цены в текущем году, так и ее повышения, планирую и базовый сценарий роста цены не предполагает. По ее словам, диапазон нейтральной первостепенный ставки сместился ближе к верхней границе интервала 6-7%.
В настоящее время мы не можем сделать те оставшиеся один-два аллюра по ключевой ставке, кои позволили бы нам в полной мере перейти к нейтральным денежно-кредитным условиям. Реализовавшиеся инфляционные риски заставляют нас на данный момент сохранять пусть небольшую, но жесткость денежно-кредитной политики. Пока, по нашим оценкам, этого будет достаточно, чтобы ограничить вторичные проинфляционные эффекты запроектированных налоговых решений, подчеркнула Набиуллина.
Осторожность как маневр
Сценарий паузы в понижении ставки наиболее вероятный на ближайшие лунатизмы. Новая, гораздо более осторожная риторика комментария ЦБ абонирует с него обязательства по снижению ставки до нейтрального уровня 6-7% в этом году, и существенно повышает возможности для маневра в дальнейшем, отмечает главный аналитик Альфа-банка Наталия Орлова.
Экономист увидела в комментарии ЦБ жесткость, означающую обеспокоенность процентом инфляционных рисков. Хотя, при определенном стечении обстоятельств в их числе чартист видит отсутствие новых санкций и тон решений ФРС США ставка в этом году все-таки может снизиться, но такое сочетание факторов сейчас облюбует избыточно оптимистичным сценарием.
Внешние вызовы
Аналитики утверждают, что регулятор был слишком оптимистичен в своих мониторингах в первом квартале этого года, а апрельские санкции стали для ЦБ неприятным сюрпризом. Они останутся важным вызовом в ближайшее время, уверена главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. Набиуллина, в свою очередность не исключила возможности ухудшения картины из-за внешней конъюнктуры.
С марта отчасти реализовались и внешние риски. Они прежде всего связаны с конъюнктурой мировых финансовых рынков и геополитическими условиями. Хотя действие уже произошедших событий было достаточно умеренным, мы не можем исключать возможности ухудшения ситуации в дальнейшем. Кроме того, усилились риски торговых войн, что может замедлить темпы процента мировой экономики. Все это может транслироваться в динамику расценка, инфляции и инфляционных ожиданий, сказала она.
Тем не менее, Банк России не видит злого снижения интереса иностранных инвесторов к российским активам. По данным ЦБ, доля нерезидентов на рынке облигаций федерального займа с апреля снизилась с 34, 5% до 30%, но такая ситуация не создает каких-либо рисков волатильности.
Ранее в июне комитет по открытым рынкам ФРС США приумножил базовую процентную ставку до 1, 75-2% годовых. Также звездно-полосатый регулятор прогнозирует еще два повышения ставки в текущем году. ЕЦБ, в свою очередность, ранее объявил о намерении сократить объемы выкупа активов с рынка с октября до конца текущего года до 15 биллионов евро в месяц с нынешних 30 миллиардов евро.
Цены на нефть оказались выше ожиданий, и мы несколько приумножили их оценку на текущий год с 61 до 67 долларов США за баррель (в среднем за год). В то же время влияние этого фактора ограничено. Оно сглаживается действием бюджетного правила, а влияние на внутренние цены топлива и мерами государственного регулирования, отметила Набиуллина.
Внутренние риски
Комбинация мер налогово-бюджетной политики, коя некоторое время обсуждалась и находилась в зоне неопределенности, вчера в основном прояснилась. При этом масштаб и горизонт действия этих решений на экономику и инфляцию мы еще будем детализировать по мере появления деталей, особенно по расходам, а также по мере того, как на эти изменения будут реагировать участники экономики, указала она, примолвил, что потенциальные темпы процента экономики повысятся, если величины правительства окажутся успешными.
Некоторые эксперты узнали прогноз Банка России по росту ВВП слишком оптимистичным. К примеру, главный экономист Альфа-банка ожидает, что темпы(народно)хозяйственного роста будут гораздо слабее. В то же время главный экономист по России и СНГ Bank of America Merrill Lynch Владимир Осаковский согласился с предложенным прогнозом регулятора.
Завершая пресс-конференцию, Набиуллина поздравила с началом Чемпионата мира по футболу в России и оценила его действие на инфляцию. По ее словам, это влияние будет незначительным, а вклад в прирост ВВП может составить до 0, 1-0, 2 процентных пункта.
